2026年，預計在供應增長提速、需求增長疲軟的雙向擠壓下，全球石油市場將進入以供需再平衡為核心的調整周期，庫存累積、價格承壓將成為市場運行的主要特征。

在需求端，全球經濟復蘇動能不足將成為抑制石油需求增長的核心因素。IEA在日前發(fā)布的月報中預測，2026年全球原油需求為1.048億桶/日，同比增長僅為0.8%。分區(qū)域來看，發(fā)達經濟體需求已進入結構性下降通道。日本原油消費量處于數十年低點；美國作為全球最大的原油消費國，需求增長也將陷入停滯，整體消費規(guī)模預計與2025年基本持平。新興經濟體石油需求分化明顯，需求增量將主要來自非經合組織國家，尤其是亞洲、中東和非洲地區(qū)。歐佩克在最新發(fā)布的月度報告中表示，中國有望繼續(xù)成為亞太地區(qū)石油需求增長的引擎。但印度、巴西等國需求增長弱于預期。

供應端的過剩壓力持續(xù)釋放，或將成為主導市場走向的關鍵變量。“歐佩克+”11月30日發(fā)表聲明稱，2026年前3個月將暫停增產計劃，其后續(xù)仍有望繼續(xù)釋放產能。且諸多機構認為，2026年全球石油供應的增長將主要由非“歐佩克+”產油國帶動。IEA在11月發(fā)布的報告中預測，非“歐佩克+”產油國2026年將貢獻120萬桶/日的產量增量。EIA也表示，巴西、圭亞那和阿根廷將成為2026年非“歐佩克+”石油供應增長的主要驅動力，占2026年預計增量的一半。EIA預測，巴西2026年的日產量將增加20萬桶，達到400萬桶。需要注意的是，美國頁巖油生產效率的提升與成本曲線的下移，使其在低油價環(huán)境下仍具備生產韌性，也將為供應端提供穩(wěn)定支撐。

在多重因素作用下，多數機構認為，國際油價運行中樞將在2026年顯著下移。高盛預計，2026年布倫特原油全年均價為56美元/桶，WTI原油全年均價為52美元/桶。摩根大通同樣持謹慎態(tài)度，預計2026年和2027年布倫特原油均價將達到每桶57—58美元。

2026年，一場由北美和中東引領的LNG供應浪潮將成為重塑天然氣市場格局的核心力量。盡管需求端保持增長韌性，但供應增速預計顯著超越需求增速，推動市場加速從賣方市場向買方市場轉變。

IEA的報告預測，2026年全球LNG供應增速將達7%，有望創(chuàng)2019年以來新高。分析機構Kpler也表示，2026年全球LNG供應量將達到4.75億噸，較2025年增長10.2%。美國作為全球最大的LNG出口國，將成為供應增長的主要來源。Kpler預測，2026年美國LNG產能將從2025年的1.1億噸增至1.3億噸。此外，卡塔爾的產量擴張計劃也是重要推力。IEA署長法提赫·比羅爾日前在新加坡國際能源周上稱，美國、加拿大、澳大利亞和卡塔爾將在2026年釋放前所未有的LNG產能。

與此同時，天然氣需求也將在2026年進一步增長。IEA預測，2026年全球天然氣消費增速將增至2%左右。不過，需求增長呈現出明顯的區(qū)域分化特征。亞太地區(qū)將成為需求增長的主力。IEA預計，2026年亞太地區(qū)天然氣需求增長將超過4%，其中，中國和東南亞部分國家的工業(yè)與城市燃氣發(fā)展進程是需求增長的主要驅動力。與此形成對比的是，歐洲地區(qū)的天然氣需求預計將下滑2% ，北美地區(qū)的需求增長也將回落至1%以下。

總體來看，天然氣市場供應增長將顯著快于需求增長。多家機構認為，2026年全球天然氣價格，特別是歐亞市場的LNG價格將面臨下行壓力。高盛預計，歐洲天然氣基準價格的荷蘭所有權轉讓中心（TTF）天然氣期貨價格到2027年中期將下跌近35%。標普全球大宗商品預測，作為亞洲天然氣市場關鍵基準的東北亞LNG現貨到岸價格（JKM）在2026年夏季平均為8.8美元/百萬英熱單位，較2025—2026年冬季顯著下降。

然而，這并不意味著天然氣價格將在2026年全年保持單邊下行走勢。區(qū)域性供應緊張及價格短期高位波動的風險依然存在。例如，美國亨利中心（HH）價格可能因強大的LNG出口需求而獲得支撐，維持相對強勢；歐洲TTF價格則對庫存水平和突發(fā)性供應中斷極為敏感；亞洲JKM價格雖與油價聯(lián)動，但在本地區(qū)供需緊張時段，仍可能出現獨立于油價的階段性沖高的情況。

2026年，全球能源轉型的核心特征可以概括為：電力系統(tǒng)綠色化引領，傳統(tǒng)能源企業(yè)務實轉型。能源轉型的步伐在全球電力系統(tǒng)中表現得最為明顯。根據能源智庫Ember發(fā)布的一項研究，2025年上半年，可再生能源首次超過煤炭，成為全球最大的電力來源。這標志著全球能源結構迎來歷史性轉折。

在電力系統(tǒng)綠色轉型的大背景下，傳統(tǒng)石油企業(yè)正面臨雙重壓力：一方面，傳統(tǒng)油氣市場處于供過于求的局面，價格持續(xù)承壓；另一方面，各國減排承諾正從政策框架加速轉向落地執(zhí)行。雙重壓力之下，國際石油公司正積極探索一條更務實理性的轉型路徑。

北美國際石油公司堅定地聚焦于技術門檻高且能與傳統(tǒng)油氣基礎設施深度協(xié)同的領域。?？松梨谝褜⑻疾都?、利用與封存（CCUS）技術列為其低碳業(yè)務的支柱，并致力于將其發(fā)展為一項可盈利的商業(yè)服務。該公司正探索為數據中心等電力需求大戶提供配套CCUS的天然氣發(fā)電解決方案，開辟新的商業(yè)模式。其與NextEra能源公司合作的1.2吉瓦數據中心基地項目，將采用天然氣發(fā)電與碳捕集技術達到減少碳排放的目的，并計劃在2026年第一季度推向市場。雪佛龍也在積極布局CCUS領域，形成與主業(yè)協(xié)同的低碳業(yè)務矩陣。

歐洲國際石油公司能源轉型步伐正在進行理性回調。bp在2026年將迎來新任首席執(zhí)行官梅格·奧尼爾。市場普遍預期，她將對bp的戰(zhàn)略進行全面審視與評估，并在已大幅收縮的低碳投資框架內進行策略優(yōu)化。殼牌將更加以天然氣為核心，同時正考慮剝離部分可再生能源業(yè)務。道達爾能源的戰(zhàn)略同樣向天然氣傾斜，并已啟動對非核心市場（如亞洲）可再生能源資產的剝離，以優(yōu)化投資組合，但其在歐洲、美國等核心市場的低碳電力業(yè)務仍將繼續(xù)發(fā)展。